在经历上市后连续飙升、创下A股“最赚钱新股”纪录后，被称为“中国版英伟达”的GPU企业摩尔线程，股价于12月12日早盘高位跳水，引发市场关注。
股价高位大幅回落，单签浮盈急剧收缩
12日早盘，摩尔线程股价大幅走低，盘中一度跌超15%，股价回落至800元整数关口下方。截至午间收盘，股价下跌近11%。此次回调发生在其股价创出历史新高的次日。此前一个交易日（11日），该公司股价刚大涨28%，总市值突破4400亿元，自12月5日上市以来累计涨幅超过700%。
股价的剧烈波动直接影响打新投资者的收益。此前，按11日收盘价941.08元计算，中一签（500股）的投资者浮盈超过41万元，创下A股纪录。而随着12日股价回落，这部分浮盈已明显收缩。
公司紧急提示风险，基本面与股价显著背离
股价急跌并非毫无征兆。在11日晚间，也就是股价创下新高的当天收盘后，摩尔线程紧急发布了一份内容详尽的风险提示公告，为其过热的市场情绪“降温”。
公告直言，公司股票涨幅较大，显著高于相关指数，“可能存在短期上涨过快出现的下跌风险”。公告将投资者的注意力拉回公司的实际经营层面，揭示了当前股价与基本面之间的巨大反差。
首先，是业绩持续亏损的风险。根据公告，公司2025年1-9月营收7.85亿元，净亏损7.24亿元。同时预计2025年全年净利润仍为巨额亏损，区间在-11.68亿元至-7.30亿元。公司坦言，存在未来一段时间持续亏损及无法在预期时间点盈利的风险。
其次，是新产品的不确定性。公告明确指出，公司备受关注的新产品和新架构目前均处于在研阶段，尚未产生收入。从产品认证、客户导入到最终量产供货，各个环节均存在不确定性。这意味着，支撑当前高估值的未来业绩预期，仍需漫长的时间去验证。
此外，对于市场关注的首届开发者大会，公司也提前“泼冷水”，称预计短期内对经营业绩不会产生重大影响。
下跌是市场理性的回归
本次股价回调，可以视为市场在狂热炒作后的一次理性审视与价值重估。
1. 技术性回调压力巨大：短期超过700%的涨幅，积累了大量的获利盘。任何风吹草动都可能导致这部分资金兑现离场，引发股价剧烈波动。公司自身也承认了“上涨过快”的风险。
2. 基本面无法支撑当前估值：尽管身处AI与算力黄金赛道，故事性十足，但摩尔线程目前仍处于“烧钱”投入期，巨额亏损且盈利遥遥无期。当股价脱离基本面狂奔时，回调是市场内在的平衡机制在发挥作用。
3. 风险提示戳破“概念泡沫”：公司的公告无异于一份“清醒剂”，让投资者重新聚焦产品商业化进度、持续盈利能力等核心问题。当市场从对“中国英伟达”的美好憧憬，回归到对营收、利润、客户导入等现实指标的考量时，估值逻辑必然发生调整。
高增长叙事与严峻现实的博弈
展望未来，摩尔线程的股价走向将取决于高增长叙事与严峻现实之间的博弈。
一方面，其作为国内全功能GPU的领军企业，在AI算力需求爆发的时代背景下，拥有巨大的市场想象空间和战略价值。这是支撑其高估值的内在逻辑。
另一方面，公司正面临所有硬科技企业成长初期的典型挑战：持续的高强度研发投入、激烈的市场竞争（尤其是与国际巨头相比）、产品商业化落地的漫长周期以及何时能实现自我造血。这些因素都构成了其未来发展的不确定性和股价的潜在压力。
此次股价的巨震，为所有投资者上了一堂生动的风险教育课：即使在最火热的赛道，投资也不能仅凭概念和热情，最终仍需回归公司的实际经营与价值创造。对于摩尔线程而言，如何将技术潜力转化为扎实的营收和利润，将是平息股价波动、赢得市场长期信任的关键。
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